Торговельний баланс і курс гривні

Трошки теорії, якою маніпулюють політики, і її застосування.

Зовнішньо-торгівельний баланс є частиною платіжного балансу, який обчислює Національний банк України. За визначенням, яким користується Нацбанк України, під платіжним балансом розуміють “співвідношення між сумою грошових надходжень, отриманих країною з-за кордону, і сумою здійснених нею платежів за кордон протягом певного періоду”.

Платіжний баланс складається із трьох компонентів: рахунку поточних операцій, рахунку операцій з капіталом та фінансових операцій. Перший рахунок включає всі операції з реальними цінностями, що відбуваються між громадянами країни та іноземцями, а також операції, пов’язані з безоплатним наданням або одержанням цінностей, які призначені для поточного використання. У структурі поточного рахунку виділяються чотири основні компоненти: товари, послуги, доходи та поточні трансферти.

Рахунки операцій з капіталом та фінансових послуг охоплюють усі операції, які включають одержання або оплату капітальних трансфертів, а саме: на інвестиційні цілі, придбання або реалізацію нефінансових активів та прав власності, таких як, наприклад, торгові марки, патенти, авторські права, права на видобуток корисних копалин та інші.

Аналізуючи притік і відтік валюти до економіки держави, можна оцінити її стан, самодостатність і стабільність, а також встановити наскільки економіка країни приваблива на даний час для інвесторів, пояснювати і прогнозувати інфляційні ризики.

Тепер практика

Згідно із рахунком поточних операцій платіжного балансу, за січень-липень 2017 року Нацбанк зафіксував відтік коштів з економіки України в обсязі 2,16 млрд дол. Але, це тільки частина правди.

По-перше. Рахунок поточних операцій, як йшлося вище, включає не тільки експорт-імпорт товарів і послуг, а й витрати на оплату праці, інвестиції, тощо. Саме різниця експорту і імпорту коштів в межах цих складових рахунку поточних операцій і дав цифру 2,16 млрд дол.

Але, до торгівлі в цьому рахунку відноситься тільки експорт-імпорт товарів і послуг. А за січень-липень 2017 року переважання імпорту товарів і послуг над експортом – майже 3,19 млрд дол.

По-друге. Переважання імпорту товарів і послуг в Україні – звичне явище протягом останніх 17 років (Графік 1). За цей час, до лютого 2014 року, в Україні був фіксований курс гривні, який корегувався виключно у випадках криз, а потім знову фіксувався Нацбанком. На утримання курсу витрачалися резерви НБУ, але була видимість стабільності.

Графік 1. Переважання експорту над імпортом в рахунку поточних операцій платіжного балансу України в 2005-2016 рр [За даними НБУ про платіжний баланс і курс гривні]

Після зміни влади внаслідок Євромайдану, виявилося що резерви обміліли, а швидко залучити кредити нема можливості, тому і був введений плаваючий курс гривні до іноземних валют. При такому підході курс гривні визначається за принципами попиту і пропозиції, а Національний банк менше впливає на пропозицію валюти на ринку.

З кінця 2014 року гривня щодо інших валют, наприклад долара, знецінилася ледь не вдвічі. При тому що в попередні роки із набагато більшими дефіцитами зовнішньої торгівлі, курс гривні до інших валют утримувався адміністративними засобами і мало хто це критикував.

А тепер же плаваючий курс частина риторики політиків, які борються за владу

Початково опубліковано на FactCheck.